Инфляционные ожидания россиян: тенденции и прогнозы

Инфляционные ожидания россиян: тенденции и прогнозы

Инфляционные ожидания россиян, которые долгое время оставались на высоком уровне, наконец показали признаки снижения. В феврале 2025 года эти ожидания снизились до 13,7% с 14% в январе, что стало первым снижением за пять месяцев, как сообщает опрос «инФОМ», проводимый по заказу Банка России.

Контекст и предыдущие тренды

До февраля инфляционные ожидания населения непрерывно росли, достигнув локального максимума в январе 2025 года на уровне 14%, что было максимальным показателем с декабря 2023 года. Последний раз снижение инфляционных ожиданий наблюдалось в сентябре 2024 года, когда они снизились с 12,9% до 12,5%.

Различия в ожиданиях разных групп населения

Интересно отметить, что снижение ожиданий было более значительным среди респондентов со сбережениями. У них ожидания по темпам инфляции на горизонте года снизились до 11,3% с 12,6% в январе. У респондентов без сбережений ожидания также снизились, но менее существенно, до 15,2% с 15,4% в январе.

Наблюдаемая инфляция

В то же время, оценка наблюдаемой населением годовой инфляции в феврале показала противоположную тенденцию. Она выросла до 16,5% с 16,4% в январе, достигнув максимума с декабря 2023 года. Респонденты без сбережений оценили наблюдаемую инфляцию еще более высоко – 18,4% против 17,5% в январе. Напротив, у респондентов со сбережениями эта оценка снизилась до 13,6% с 15,4%.

Влияние на денежно-кредитную политику

Инфляционные ожидания населения являются важным индикатором, который Банк России учитывает при принятии решений по ключевой ставке. Высокие инфляционные ожидания могут негативно влиять на ситуацию с инфляцией, как подчеркнула председатель Банка России Эльвира Набиуллина. Она отметила, что «устойчивая часть инфляции во многом подпитывалась инфляционными ожиданиями», которые остаются на высоких уровнях для всех групп экономических агентов.

Прогнозы инфляции

Банк России также пересмотрел свои прогнозы по инфляции. Теперь регулятор ожидает, что инфляция в России по итогам 2025 года составит 7–8% вместо ранее прогнозированных 4,5–5%. Эксперты, опрашиваемые ЦБ, также ухудшили свои прогнозы, ожидая инфляцию на уровне 6,8% в 2025 году и 4,6% в 2026 году. Целевой уровень инфляции в 4% ожидается только в 2027 году.

Факторы, влияющие на инфляцию

Аналитики SberCIB Investment Research указывают на несколько ключевых факторов, которые будут влиять на инфляцию в 2025 году. Среди них – ослабление рубля, дисбаланс спроса и предложения в продовольственном сегменте, и жесткие денежно-кредитные условия, которые могут привести к снижению инвестиционной активности и более умеренному росту потребления. Темп роста российской экономики, по прогнозам, замедлится до 1% в 2025 году.

Будущие заседания Банка России

Следующее заседание совета директоров Банка России по денежно-кредитной политике состоится 21 марта 2025 года. На этом заседании не исключено повышение ключевой ставки, если набранной жесткости денежно-кредитной политики будет недостаточно для достижения целевых показателей по инфляции.

В целом, снижение инфляционных ожиданий населения, хотя и незначительное, может быть первым шагом к стабилизации экономической ситуации в России. Однако, учитывая высокие текущие уровни наблюдаемой инфляции и прогнозы экспертов, борьба с инфляцией остается одной из главных задач для регуляторов в ближайшем будущем.