Цены на российскую нефть: прогнозы, риски и дисконт

Цены на российскую нефть ниже бюджетного уровня

Цена на российскую нефть марки Urals, которая является ключевым экспортным сортом нефти, опустилась ниже $60 за баррель, что произошло впервые с декабря 2024 года. Это ниже уровня, установленного странами «Большой семерки» (G7), который составляет $60 за баррель. Такое снижение цены позволяет российским экспортерам использовать западные услуги, такие как танкеры и страхование, при условии, что трейдеры подтвердят, что нефть была куплена по цене ниже пороговой.

Прогнозы и ожидания

Банк России в своем обновленном среднесрочном прогнозе ожидает, что цена на нефть марки Brent для целей налогообложения в 2025 году составит $65 за баррель, что значительно ниже предыдущих прогнозов. В 2026 и 2027 годах ожидается дальнейшее снижение до $60 за баррель. Это контрастирует с прогнозом Минэкономразвития, который предполагает цену Brent в 2025 году на уровне $81,7 за баррель.

Консенсус-прогноз Центра ценовых индексов (ЦЦИ) также указывает на снижение средней цены нефти марки Urals в 2025 году до $64,84 за баррель, что на 4% ниже средней котировки прошлого года. В 2026 году ожидается дальнейшее снижение на 1,3% до $64 за баррель.

Влияние на бюджет и экономику

Низкие цены на нефть представляют значительный риск для российского бюджета. Дешевая нефть опасна для бюджета РФ, особенно если рубль остается нечувствительным к новым минимумам нефти. Это может привести к тому, что рублевая цена нефти также снизится и не покроет потребности бюджета. Корреляция рубля с нефтью в последнее время ослабла, что может принести проблемы бюджету.

С другой стороны, добыча нефти в России продолжает бить максимумы, и в октябре 2024 года добыча нефти установила новый рекорд в пост-советской России на уровне 10,78 млн баррелей в сутки. Дешевеющий рубль частично компенсирует падение цен на нефть, но это не полностью решает проблемы, связанные с низкими нефтяными ценами.

Санкции и транспортные издержки

Снижение цен на нефть Urals также связано с ужесточением западных санкций против российского нефтяного сектора. В январе 2025 года администрация Байдена ввела новые ограничения, включая включение в черный список 161 танкера, связанного с торговлей нефтью в России. Это увеличило стоимость транспортировки на судах, которые готовы перевозить нефть из России, что фактически увеличило стоимость доставки.

Дисконт на российскую нефть

Аналитики прогнозируют, что дисконт российской нефти к Brent будет значительным. В 2025 году ожидается дисконт в размере $12 за баррель, а в 2026 году — $10 за баррель. Это связано с ростом мировых котировок и усилением санкционного давления на российский нефтяной сектор.

Заключение

Снижение цен на российскую нефть ниже заложенного в бюджете уровня создает серьезные экономические и бюджетные риски. Хотя добыча нефти продолжает расти, низкие цены и санкционные ограничения могут привести к значительным финансовым трудностям. Банк России и Минэкономразвития уже пересматривают свои прогнозы, отражая новые реалии нефтяного рынка. В ближайшем будущем будет важно наблюдать за тем, как российская экономика адаптируется к этим изменениям и как будут найдены обходные пути для минимизации негативного влияния.